【中金固收·转债】再现正股分化 迎接转债新券 20170723

  作者  张继强分析员,SAC执业证书编号:S0080511030010;SFC CE Ref: AMB145  杨 冰分析员,SAC执业证书编号:S0080515120002  市场回顾  上周股市跌宕起伏,周一遭遇重挫,当日...

作者

张继强分析员,SAC执业证书编号:S0080511030010;SFC CE Ref: AMB145

杨 冰分析员,SAC执业证书编号:S0080515120002

市场回顾

上周股市跌宕起伏,周一遭遇重挫,当日股指在大蓝筹护盘的情况下,依然重挫1.43%,而创业板指直接跌穿前期低点。不过随后指数在周期股等带动下连续反弹,股指收复20日线,当周甚至累计有0.48%的涨幅,上证50指数涨0.62%,但创业板指跌幅仍然达到了3.18%。板块方面,煤炭、有色等周期板块占据涨幅榜前列,国防军工、传媒、计算机等垫底。

转债方面,得益于大中盘股占比高,平价指数涨1.55%,而转债在股市逐步收复失地后,又重新拉升估值,转债指数涨幅达到2.26%。个券中,此前因资管计划清盘事件大跌的国贸迎来大幅反弹,正股周五涨停,转债周涨7.28%,随后为新华EB、三一、银行转债,电气、辉丰涨幅也超过了2%。

转债市场展望

【小讨论:再议EB减持问题】此前,在证监会新发布的减持新规中,提到了将通过可交换债换股实现减持纳入管理范围。不过,由于在减持新规的文件中,除了在开头部分提到了可交换债以外,并没有进一步的详细规定,沪深交易所的实施细则差别也不大。我们在新规出台时也发布了相关报告进行讨论,但由于很多问题亟待权威的解答,不少方面仍是未知数。而在上周,深交所发布的一则监管函引起了我们和投资者的注意,其中涉及到通过EB换股实现减持的问题,我们在此简单跟进讨论。

首先,我们可以回顾一下,此前市场的争议点在哪里。我们在此前的简评中进行过归纳,简单来说:1、大股东换股算不算减持,这一环节受到哪些限制;2、投资者通过换股得到股份之后,再减持是否会受到限制?(可参考下图)

上周,深交所对歌尔股份(002241)股东发出监管函,提到了其发行的私募EB。在监管函中,交易所提到,几位股东作为公司控股股东、实际控制人及一致行动人,在12年至今年5月10合计减持公司股份12993万股,减持比例达到8.748%。其中,通过大宗减持约6%,EB换股减持约2.74%。但直到5月25日,股东才披露权益变动报告书,因此构成违规。

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