德国国债的主要品种

  (海外国债期现货市场基础知识系列之九)  兴业期货 刘文波整理  经过多年的发展,现有的德国联邦债券种类有联邦债券、5年期联邦票据、联邦国库券、折价国库券、联邦储备券和联邦短期金融票据等,涵盖了短、中、长期限。除了期限方面的差...

(海外国债期现货市场基础知识系列之九)

兴业期货 刘文波整理

经过多年的发展,现有的德国联邦债券种类有联邦债券、5年期联邦票据、联邦国库券、折价国库券、联邦储备券和联邦短期金融票据等,涵盖了短、中、长期限。除了期限方面的差别外,前四种债券均可上市流通,后两种债券不可上市交易。下文将详细介绍一下这些种类。

联邦债券自1952年开始发行,是德国资本市场的基准债券,包括联邦德国政府和联邦特别基金发行的长期债券,期限为10年和30年。联邦债券通过债券发行拍卖团拍卖发行,发行后即在所有证券交易所上市交易。1997年,德国开始引入联邦债券的本息分离交易,并为此将发行日期固定在每年1月4日和7月4日,最小的分离规模为5万欧元。本息分离交易使投资者可以自由选择各个期限的债券品种,并形成连续的收益率曲线。德国政府很少发行浮息债券,1994年9月以后一直没有发行新的浮息债券。

5年期联邦票据在1979年以后开始发行,期限为5.25年,最初是在市场上以不同的价格进行公开市场销售,直到根据市场条件需要改变债券的票面利率,发行时间不超过3个月。只有个人投资者和国内非盈利性、慈善或宗教组织可以购买。1995年8月以后,所有投资者都可以购买5年期特别联邦债券,并引入了随售发行和拍卖发行相结合的方式。2003年以后,5年期联邦债券改为拍卖发行。目前,5年期国债每年发行两次,续发行4次。

联邦国库券完全通过拍卖发行,每3个月发行一次(3、6、9、12月),期限为2年。任何投资者都可以购买,但只有债券发行拍卖团的成员可以直接参与拍卖投标,其他信贷机构和非金融机构必须由债券发行拍卖团成员代理投标,或在二级市场购买。

折价国库券也是贴现发行的短期债券,到期期限为6个月。与联邦财政金融票据不同的是,折价国库券允许信贷机构和外国中央银行投资,原则上所有投资者都可以购买。折价国库券每个月都有发行,可上市交易。

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